Confiança do empresário do varejo cresce, mas pessimismo persiste, mesmo diante da Black Friday

Índice avançou 1,8% em outubro, mas caiu 13,4% na comparação anual; FecomercioSP acredita que recuperação mais consistente depende de melhora do ambiente macroeconômico

O Índice de Confiança do Empresário do Comércio (ICEC) na capital paulista cresceu 1,8% em outubro, voltando a subir após duas quedas consecutivas. Ainda assim, o indicador permanece na zona de pessimismo, mesmo com a  Black Friday – diferentemente do que ocorreu em anos anteriores, como demonstra o Panorama do Comércio do 3º trimestre. O ICEC, produzido pela Federação do Comércio de Bens, Serviços e Turismo do Estado de São Paulo (FecomercioSP), marcou 95,6 pontos, numa escala que varia de 0 a 200 pontos, sendo 100 a fronteira que separa o pessimismo do otimismo.

Apesar do crescimento em relação a setembro, na comparação com o mesmo período do ano passado, o índice recuou 13,4%. Segundo a FecomercioSP, a alta do indicador é um reflexo do típico otimismo que antecede as festas de fim de ano. Assim, o resultado de outubro deve ser interpretado com cautela: a recuperação mais consistente da confiança depende de um ambiente econômico mais favorável, com redução da taxa de juros, melhoria do consumo e recuperação das condições financeiras das empresas.

[GRÁFICO 1]

Índice de Confiança do Empresário do Comércio (ICEC)

13 meses

Condições atuais têm a pior avaliação

O ICEC é composto por três variáveis. O Índice das Condições Atuais do Empresário do Comércio (ICAEC) recuou 1,5%, passando de 69,1 pontos, em setembro, para 68,1 pontos, em outubro — o menor patamar desde julho de 2021, sendo o item de pior avaliação entre os componentes do ICEC e se mantendo abaixo dos 100 pontos pelo 32º mês consecutivo. Além disso, o ICAEC exibiu queda de 17,6% em relação a outubro do ano passado.

O resultado reflete a insatisfação dos empreendedores com a rentabilidade, os custos, os juros elevados e a política econômica do governo. Mesmo com o bom desempenho das vendas nos últimos meses, a combinação de crédito caro, desaceleração do consumo e margens de lucro pressionadas continua afetando o caixa dos negócios — especialmente aqueles que ainda carregam dívidas acumuladas dos últimos anos.

O Índice de Expectativas do Empresário do Comércio (IEEC), outro subíndice do ICEC, apresentou reação após três meses seguidos de queda, período em que atingiu a menor pontuação desde julho de 2020. O indicador marcou 117 pontos, subindo 2,9% na comparação mensal, mas ainda com queda de 17,4% em relação a outubro de 2024.

Já o Índice de Investimento do Empresário do Comércio (IIEC) subiu 2,9%, marcando 101,8 pontos, voltando para a zona de otimismo.

[GRÁFICO 2]

Subíndices do ICEC — ICAEC, IEEC e IIEC
Outubro de 2024 a outubro de 2025
Fonte: FecomercioSP.

Vendas de fim de ano exigem planejamento

A FecomercioSP ressalta que a melhoria dos subíndices mostra que as empresas começaram a se preparar para vender mais, reforçando equipes e ajustando as operações para atender à alta da demanda típica de fim de ano. Esse é o período em que o varejo está mais aquecido, e a Federação entende que é o momento ideal para planejar e agir estrategicamente.

É fundamental que as empresas ajustem os estoques de forma a garantir o equilíbrio, priorizando produtos de maior demanda, sem comprometer o capital de giro. Outra medida recomendável é antecipar as negociações com fornecedores, organizar campanhas promocionais e adaptar o quadro de funcionários, incluindo contratações temporárias para suprir o aumento esperado das vendas.

A FecomercioSP orienta que as empresas lancem mão de planos comerciais estratégicos para aproveitar ao máximo o potencial comercial no período, com foco na preservação das margens de contribuição, garantindo o aumento do volume das vendas sem comprometer a lucratividade.

Investimentos seguem em baixa às vésperas do melhor período do ano

Assim como o ICEC, o Índice de Expansão do Comércio (IEC) paulistano subiu 3,7% em outubro, passando de 101 pontos, em setembro, para 104,7. Com isso, encerrou uma trajetória de duas quedas consecutivas. Na comparação anual, o IEC apontou queda de 7,7%.

O que mais contribuiu para a alta do IEC foi a expectativa de contratação de funcionários, que subiu 5,6%, passando de 107,6 para 113,6 pontos. O crescimento já era esperado, uma vez que este é o melhor período de vendas para o setor. Contudo, na comparação anual, há uma queda de 10,5%.

O nível de investimento das empresas cresceu 1,4% e marcou 95,9 pontos, permanecendo, portanto, na zona de pessimismo pelo 11º mês consecutivo. O cenário de juros elevados e desaceleração da atividade econômica tem levado os empreendedores a adotarem uma postura mais conservadora quanto a investimentos em máquinas, equipamentos, reformas e aberturas de lojas. Na comparação com outubro do ano passado, o indicador recuou 4,1%.

Considerando que o último trimestre seja o melhor período para o setor varejista — com a Black Friday, o Natal e a injeção dos recursos do décimo terceiro salário —, já era esperado um movimento de alta do IEC, impulsionado principalmente pelas expectativas de contratação para atender ao aumento da demanda. Entretanto, a avaliação geral é de que o empresário está adotando uma postura mais cautelosa em relação a contratações e novos investimentos, em uma conjuntura de juros elevados, inflação ainda acima da meta, inadimplência em alta e outros sinais de desaceleração da atividade econômica.

[GRÁFICO 3]

Índice de Expansão do Comércio (IEC)
Outubro de 2024 a outubro de 2025
Fonte: FecomercioSP

Notas metodológicas

ICEC
O Índice de Confiança do Empresário do Comércio (ICEC) contempla a percepção do setor em relação ao seu segmento, à sua empresa e à economia do País. São entrevistas feitas em painel fixo de empresas, com amostragem segmentada por setor (não duráveis, semiduráveis e duráveis) e por porte de empresa (até 50 empregados e mais de 50 empregados). As questões agrupadas formam o ICEC, que, por sua vez, pode ser decomposto em outros subíndices que avaliam as perspectivas futuras, a avaliação presente e as estratégias dos empresários mediante o cenário econômico. A pesquisa refere-se ao município de São Paulo, contudo sua base amostral reflete o cenário da região metropolitana.

IEC
O Índice de Expansão do Comércio (IEC) é apurado todo mês pela FecomercioSP, desde junho de 2011, com dados de cerca de 600 empresários. O indicador vai de 0 a 200 pontos, representando, respectivamente, desinteresse e interesse absolutos na expansão de seus negócios. A análise dos dados identifica a perspectiva dos empresários do comércio em relação a contratações, compra de máquinas ou equipamentos, e abertura de novas lojas. Apesar de esta pesquisa também se referir ao município de São Paulo, sua base amostral abarca a região metropolitana.
Sobre a FecomercioSP

Reúne líderes empresariais, especialistas e consultores para fomentar o desenvolvimento do empreendedorismo. Em conjunto com o governo, mobiliza-se pela desburocratização e pela modernização, desenvolve soluções, elabora pesquisas e disponibiliza conteúdo prático sobre as questões que afetam a vida do empreendedor. Representa 1,8 milhão de empresários, que respondem por quase 10% do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro e geram em torno de 10 milhões de empregos.

Clique aqui para consulta / download do  Panorama do Comércio 3º trimestre:

panorama_com_3trimestre_fecomercio

Fonte: FecomercioSP

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